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政策環境顯著向好醫療服務將開啟新紀元

作者：古云
來源：中國醫藥報
2014-09-06 09:03

    醫療服務有望成為2014年醫藥板塊中最具投資價值的主題領域。從政策層面看，相關扶持政策力度史無前例，而且預計2014年接下來的時間里還將不斷加碼；從國際經驗看，大力發展民營醫院，通過其“鯰魚效應”激發中國醫改活力，有利于進一步做大國內醫療產業；從市值空間看，更有機構給出了未來將達5000億元市值的樂觀數據。分析人士表示，2014年在政策放開和移動互聯的雙引擎推動下，醫療服務將開啟新紀元。未來醫藥、醫療服務類上市公司將持續系統性受益。
    政策帶來介入契機
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    毫無疑問，2014年將是醫療服務產業的“政策大年”。
    年初開始，中央及各地扶持細則陸續出臺，山東、浙江、廣東、深圳等地都出臺了相關文件。其中以深圳的細則最為明確：在指定區域符合政府要求的民營資本可獲得土地底價、2000萬元補貼、40%稅收獎勵等。
    3月25日，李克強總理主持召開國務院常務會議，確定了今年深化醫藥衛生體制改革重點工作。李克強在會議上指出，醫改是全面深化改革的重要內容。下一步要繼續加大投入，注重發揮市場作用，實行醫療、醫保、醫藥三聯動，強化公共衛生服務，推動醫改向縱深發展，使人民群眾得實惠，醫務人員受鼓舞，資金保障可持續。據了解，下一步的醫改重點將是，推進全民醫保體系建設、加快公立醫院改革、有序放寬社會力量辦醫準入、完善基本藥物制度、規范藥品流通秩序等。
    消息一出，A股市場上民營醫院概念板塊逆勢大漲，單日成交額也創出階段高位。特別值得注意的是，該板塊自年初以來一直處于上升通道，在全部概念板塊中排位居前，顯示市場對其投資前景看法較為一致。
    分析人士表示，當前在我國，醫療服務業還是朝陽行業，A股上市公司進入這一領域尚處于早期階段。但隨著醫改逐步向縱深推進，市場擴容再加上份額提升勢必帶來足夠的增長空間，為上市公司業績做大奠定了堅實的政策基礎。
    相關數據也顯示，目前我國健康服務業總規模為1.65萬億元，非公立醫院服務量占比不到10%。而根據國務院目標要求，到2020年健康服務業總規模達到8萬億元以上，非公立醫療機構床位數和服務量要達到20%。
    消息顯示，接下來廣東省要進一步加快推進公立醫院改革，將改革試點擴大到80%的縣（市）；四川省中醫藥管理局提出，到2014年年底，省內65%以上的社區衛生服務站和村衛生室配備重要飲片、設備；甘肅省則正式啟動全省醫療價格和成本檢測工作，逐步建立醫院醫療質量檢測網絡和信息管理庫。分析人士認為，醫療行業長期被“以藥養醫”和“以械養醫”禁錮住發展腳步，預計通過市場化的改革，此前嚴重被低估的醫療服務價值有望獲得大幅提升。而且中央和地方協同作戰，不僅為民營資本介入這一領域提供了契機，也為培育中國大型醫療集團提供了土壤。
    關注系統性受益公司
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    根據統計，2010年我國衛生總費用占GDP比重為5%，遠低于美國17.6%、日本9.2%的水平；我國人均衛生費用支出為219美元，僅僅相當于美國的1/40和日本的1/8。與世界發達國家相比，未來提升空間較大。
    從供需角度來看，我國醫療行業需求快速增長而供給結構性嚴重不足。數據顯示，1978~2010年間，我國衛生總費用增長了180倍，醫學專業畢業人數增長了12倍；但同期，衛生機構僅增長了4倍，醫院床位翻了一番，而醫療人員數量幾乎保持不變。
    分析人士表示，這個鴻溝的彌補尚需很多年，這也意味著醫療服務業的景氣周期還很長。簡單按照國務院8萬億元規模推算，我國醫療服務業符合年均增速應該在20%~25%之間。
    此外，我國衛生總費用為2.43億元，其中醫療服務收入8300億元。而目前A股醫藥板塊總市值1.74萬億元，其中醫療服務企業市值加總接近1000億元。換言之，即使考慮未來僅30%的醫院證券化，依然有5000億元市值值得期待。
    日信證券醫藥行業研究員表示，此次國務院常務會議提到的醫改重點，以前基本都提過，其中“全民醫保體系建設”、“完善基本藥物制度”等是最容易執行的醫改內容。從2004年醫改開始至今，全民醫保包括“新農合”在內，我國的醫保覆蓋面積已經達到了90%以上，因此公立醫院改革將是未來改革的方向。其實，進入今年以來，市場上醫療服務板塊一直比較熱，也正是因為市場對于改革方向的預期?！耙肷鐣Y本辦醫、公立醫院取消藥品加成已是大勢所趨，以后這些改革的進度會加快，未來醫院主要的發展方向是醫療服務。已經有部分省市開始嘗試在醫院取消藥品加成，加大醫療服務方面的盈利能力?！?
    在投資標的選擇上，上述研究員認為，目前，愛爾眼科、復星醫藥等部分上市公司已提前布局醫療服務業務，可多加專注。
    上海證券認為，應該跟蹤那些受益基本藥物推廣的企業，以及受益原材料價格下降的企業，建議選配估值合理、業績增長穩定的個股。
    中信證券則認為，移動互聯已經滲透到人們生活的各個領域。通過移動互聯，醫療、醫保和醫藥的三維立體服務新模式將真正建立，未來慢病管理、亞健康管理、移動醫療、遠程實時監測等方面將爆發無限商機。