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　?。ㄒ韵聝热輳墓獯笞C券《醫藥生物行業跨市場周報：醫藥板塊深度調整，迎來板塊布局良機》研報附件原文摘錄）

　　行情回顧：上周，A股醫藥生物指數上漲1.08%，跑輸滬深300指數2.06pp，跑贏創業板綜指2.11pp，排名11/28，因人民幣匯率上漲，獲北上資金增持。H股恒生醫療健康指數上周收跌0.05%，跑輸恒生國企指數1.5pp，排名10/11。

　　上市公司研發進度跟蹤：上周，步長制藥的BC0306膠囊、甘李藥業的GZR4信立泰的SAL0114片、百濟神州的鹽酸BGB-23339薄膜包衣片的IND申請新進承辦，齊魯制藥的注射用QLS31906的臨床申請新進承辦。康哲生物的亞甲藍緩釋片正在進行三期臨床；天廣實的重組全人源單克隆抗體MIL86注射劑、特寶生物的Y型PEG化重組人生長激素注射劑正在進行二期臨床；恒瑞醫藥的SHR-1901注射劑、SHR-1909注射劑以及SHR8554注射劑正在進行一期臨床。

　　本周觀點：醫藥板塊深度調整，迎來板塊布局良機

　　回顧近期的市場表現，可以看到大消費板塊整體回暖，醫藥板塊關注度也有所提升，反彈表現良好。著眼于2022年上半年，我們認為現階段是醫藥板塊布局比較好的時機，主要原因包括：1)醫藥板塊估值壓力已經釋放：醫藥生物板塊從2021.6的高點至今下跌幅度已經達到15%左右。醫藥生物板塊的PE(TTM)已經回調至34x左右，估值壓力已經得到充分釋放。2)醫藥行業政策利空已經出清：醫保談判結果公布，整體符合市場預期，對創新產業鏈的短期估值壓制解除，迎來布局時機。3)防疫需求長期存在：變異株不斷出現，預計抗擊疫情所需的新冠產業鏈將長期存在，進而帶動相關企業業績增長。4)終端需求回暖：隨著國內疫情防控措施越來越成熟、穩健，終端的客流量逐步恢復穩健增長，對于醫藥消費類企業將帶來明顯的復蘇拉動。建議關注：1)醫藥消費：藥店板塊的一心堂、益豐藥房、老百姓，中藥消費的片仔癀、云南白藥、同仁堂。2)防疫產業鏈：制藥裝備板塊的新華醫療等。3)創新產業鏈：創新藥的榮昌生物、信達生物，CXO板塊的凱萊英。

　　2022年投資策略：知常明變，守正創新。基于醫藥投資的變與不變，我們認為未來應當積極把握創新化和國際化方向的投資機會。創新藥與疫苗方面，推薦信達生物（H）、榮昌生物（H）；CXO方面，推薦藥明生物（H）、康龍化成、皓元醫藥、藥石科技；器械設備與生命科學領域，推薦邁瑞醫療、微創醫療（H）、新華醫療、艾德生物、奕瑞科技；創新前沿技術方面，關注艾博生物等未上市企業；內需消費方面，推薦錦欣生殖（H）、老百姓、華特達因、博雅生物。

　　風險分析：藥品/耗材降價風險；行業“黑天鵝”事件；研發失敗風險。

20211212-光大證券-醫藥生物行業跨市場周報：醫藥板塊深度調整，迎來板塊布局良機.pdf

(責任編輯：劉思慧)